Stiri	Stiri afaceri	Stiri companii	Evenimente de afaceri

Saxo: Ritmul creşterii economice va scădea, multe ţări întră în recesiune de tip W

Estimările legate de creşterea economică au fost revizuite în jos în Europa, din cauza crizei datoriei suverane, actualul ritm al redresării nefiind sustenabil, întrucât este bazat pe stimuli guvernamentali şi dobânzi scăzute, motiv pentru care unele ţări vor intra în recesiune de tip W, potrivit unei analize Saxo Bank asupra pieţei de acţiuni.

Procesul de redresare este încă în desfăşurare, însă ritmul este unul foarte diferit, de la o regiune la alta. Redresarea economică a dat semnale puternice în special în Asia şi, într-o oarecare măsură, în SUA.

Cu toate acestea, în Europa, estimările legate de creştere au fost recent revizuite în jos, din cauza crizei datoriei suverane.

'Dar nu ne aşteptăm ca actualul ritm al redresării să continue, pentru simplu motiv că cea mai mare parte a creşterii a fost generată de ratele scăzute ale dobânzii şi de stimuli guvernamentali uriaşi - mai degrabă ne aşteptăm la o scădere globală a ritmului creşterii economice şi este posibil ca anumite ţări să intre în recesiune de tip 'double dip'', au afirmat specialiştii Saxo Bank.

Acest lucru este redat într-o anumită măsură şi de indicatorul Saxo Bank Business Cycle, au adăugat aceştia.

Crizele de tip W se caracterizează prin faptul că două contracţii ale economiei sunt urmate de o revenire de durată. O recesiune în formă de W este dureroasă în special pentru investitorii care cred în revenirea economică. Ei se grăbesc să investească, crezând că s-a atins punctul critic inferior, şi pierd de două ori cu această gândire: prima dată pe parcursul contractării economiei şi, apoi, în urma falsei reveniri economice, avertizează Saxo Bank.

Pe termen foarte scurt, analiza Saxo Bank arată preocuparea pentru evoluţia pieţelor datoriei suverane în Europa.

Toate semnalele de alarmă care sunt urmărite de obicei semnalizează roşu - CHF (francul elveţian) devine din ce în ce mai puternic, aurul atinge noi maxime, iar spreadurile randamentelor dintre Germania şi ţările PIIGS (Portugalia, Italia, Grecia şi Spania) se măresc.

Dacă această temă se confirmă, acţiunile vor fi vândute din greu, iar procesul va reactualiza amintiri ce ţin de prăbuşirea Lehman în 2008. Cu siguranţă, aceasta va fi o temă recurentă în decursul verii şi va contribui semnificativ la menţinerea unui nivel înalt de volatilitate. Prin urmare, în termeni legaţi de poziţiile pe acţiuni - e timpul pentru prudenţă, spun specialiştii.

În următoarele 1-3 luni, Saxo mizează pe un sezon de câştiguri puternice în Q2, datorită efectului de bază, iar acest lucru va mări, cel mai probabil, cotaţiile acţiunilor. Însă, îngrijorarea permanentă de pe pieţele datoriilor suverane legată de abilitatea ţărilor PIIGS de a realiza măsurile de austeritate va cântări asupra acţiunilor.

Mai mult, reducerea cheltuielilor publice pe tot cuprinsul Europei în decursul acestei veri va alimenta îngrijorarea legată de cum va influenţa acest lucru creşterea - nu numai pe termen lung, dar şi pe termen mediu.

În următoarele 3-12 luni, Saxo mizează pe o reîntoarcere a acţiunilor de la nivelurile actuale. În ultimele 15 luni, acest curent potrivnic a fost de cele mai multe ori provocat de acţiuni politice extreme, care au făcut ca actuala revenire să pară începutul unui ciclu normal.

Mecanismele de declanşare vor varia, cel mai probabil, în funcţie de schimbările temelor dominante din pieţe, printre care se numără dezamăgirile cu privire la creşterea Chinei, un al doilea val de default-uri pe piaţa imobiliară din SUA, care va lovi sectorul financiar, menţinerea atenţiei pe sustenabilitatea finanţelor publice - în special în Europa - şi îngrijorarea continuă cu privire la capacitatea ţărilor europene aflate în dificultate de a duce la îndeplinire măsurile de austeritate şi lipsa de vigoare a pachetului de bailout al UE.

Temele macroeconomice au devenit din nou proeminente în spaţiul acţiunilor. O consecinţă a crizei datoriei suverane europene a fost, pe termen scurt, teama investitorilor de un deficit de lichidităţi în sistemul bancar european şi, pe termen lung, teama unei posibile recesiuni 'double dip' din cauza procesului de deleveraging al balanţelor guvernamentale.

Probabilitatea unui deficit de lichidităţi în sistemul bancar european există, însă este scăzută. BCE va furniza, după toate probabilităţile, toată lichiditatea pe care piaţa o poate absorbi, având în vedere că ultimul test al creditării este încă proaspăt în memoria majorităţii participanţilor din sistemul financiar.

Oricum, indicatorii TED spread şi European Libor au crescut în ultima perioadă, situându-se totuşi departe de nivelul la care am asistat în timpul colapsului Lehman. În cazul unor creşteri semnificative ale acestor indicatori ai lichidităţii ca urmare a continuării escaladării crizei datoriei suverane europene, acţiunile vor fi lovite puternic. Pe termen scurt, aceasta este în mod clar îngrijorarea Saxo Bank cea mai mare.

Pe termen lung, specialiştii Saxo Bank se arată mult mai îngrijoraţi de prognoza cu privire la creştere - în special în Europa şi SUA din cauza procesului de deleveraging atât din sectorul privat, cât şi, acum, în sectorul guvernamental.

Principalul scenariu în termeni de creştere economică este un început blând de recesiune 'double dip' la începutul lui 2011, iar acest lucru ar trebui să aibă un impact negativ asupra aşteptărilor cu privire la câştiguri.

Majoritatea s-ar aştepta ca al doilea val al 'double dip' să lovească puternic câştigurile, însă istoria ultimilor 30 de ani a double dip-urilor şi a evoluţiei câştigurilor arată că cea mai mare parte a companiilor sunt neproductive atunci când intră în al doilea val de recesiune. De obicei, câştigurile nu intră în 'double dip', ci se se ajustează la un anumit nivel.

Sursa: http://www.agerpres.ro

Tags: suverane double acest termen cresterii datoriei economice europa intra recesiune ue

Articole similare