BNR menţine constantă rata dobânzii

Incertitudinile legate de evoluţia inflaţiei după recenta majorare a TVA-ului (+5pp până la 24% începând din luna iulie) au stat la baza deciziei de politică monetară de astăzi, în opinia noastră. Conform modelului nostru anticipaţiile inflaţioniste ale sectorului privat au crescut după anunţul majorării TVA-ului. Cu toate acestea, o astfel de evoluţie ar putea fi temporară iar anticipările inflaţioniste s-ar putea ancora din nou la niveluri scăzute. Contracţia consumului gospodăriilor populaţiei în urma reducerilor semnificative ale salariilor din sectorul public, o recoltă agricolă destul de bună şi o anumită stabilitate a leului vor sprijini procesul dezinflaţionist în următoarele trimestre.

În cadrul comunicatului de presă BNR face o menţiune interesantă despre „relativa normalizare a situaţiei de pe pieţele monetară şi valutară'. Aceasta ar putea sugera situarea cursului de schimb EURRON din prezent la un nivel relativ satisfăcător pentru banca centrală, în comparaţie cu deprecierea puternică la 4,4 de la finele lunii iunie. Pentru finele anului 2010, BNR estimează o rată anuală a inflaţiei de aproximativ 7,8%.

În condiţiile în care efectele de runda a doua pe care majorarea TVA-ului le va induce asupra preţurilor de consum vor fi limitate, ne menţinem scenariul referitor la o dobândă de politică monetară de 6,25% în a doua parte a acestui an. Presiunile ascendente asupra randamentelor titlurilor de stat în lei vor persista, cel puţin până la eliberarea de către Comisia Europeană a următoarei tranşe către Ministerul de Finanţe şi până la o emisiune de succes a noilor titluri de stat pe pieţele de capital externe.

Articole similare