Stiri	Stiri afaceri	Stiri companii	Evenimente de afaceri

Acţiunea FP, evaluată de analiştii SSIF Tradeville la 0,8 lei/titlu pentru sfârşitul lui 2011

Acţiunea Fondului Proprietatea a fost evaluată de analiştii SSIF Tradeville la 0,8 lei/titlu pentru sfârşitul anului 2011, în condiţiile în care, la 31 decembrie 2010, valoarea unitară a activului net era de 1,1124 lei, cu 13,6% mai mare faţă de 31 octombrie 2010.

Preţurile la care s-au tranzacţionat acţiunile Fondului înainte de listare sunt de aproximativ 0,5 lei/titlu.

În procesul de estimare, analiştii au realizat o analiză comparativă a multiplului P/B al unor fonduri internaţionale similare din punct de vedere al valorii activelor şi structurii portofoliului şi după aplicarea unui discount de 20% pentru lichiditate şi transparenţă.

'Fondul Proprietatea reprezintă o oportunitate pentru investitorul cu un orizont lung de investire, datorită perioadei mai mari de timp necesare administratorului pentru restructurarea portofoliului, precum şi datorită stilului investiţional adoptat de administrator', a explicat analistul financiar al SSIF Tradeville, Dragoş Dărăbuţ.

Principalele două obiective ale administratorului Fondului Proprietatea, Franklin Templeton, sunt realizarea, pe termen lung, a unui randament superior creşterii PIB-ului nominal al României şi minimizarea diferenţei potenţiale dintre preţul acţiunilor şi valoarea netă a activului (VAN). Filosofia de investiţii a administratorului vizează un orizont lung de timp şi selectarea companiilor din portofoliu folosind metode de evaluare bazate pe analiza fundamentală.

'Metodologia de investire a administratorului este de tipul bottom-up, bazată pe selectarea acţiunilor subevaluate prin folosirea analizei fundamentale. Această abordare se diferenţiază de modelul top-down, care implică analizarea într-o primă fază a contextului macroeconomic, pe urmă se aleg acele ramuri ale economiei care au perspective mai ridicate de creştere, după care se trece la evaluarea companiilor', se mai arată în raportul de analiză al SSIF Tradeville S.A.

Fondul Proprietatea are o expunere majoră pe sectorul energetic (petrol, gaze, energie electrică, energie termică) şi pe sectoarele de infrastructură şi transporturi. O mare parte din activele deţinute de Fond nu sunt lichide, 68% din portofoliu fiind deţineri în companii nelistate la care statul român este acţionar majoritar. 80% dintre active reprezintă expuneri pe sectorul energetic.

Sursele principale de venit ale Fondului Proprietatea sunt dividendele distribuite de companiile din portofoliu şi dobânzile din depozite. În 2007 şi 2008, dividendele primite de la Petrom, Romgaz şi Alro au reprezentat peste 70% din totalul veniturilor realizate din această sursă. În 2009, cu toate că Petrom nu a mai distribuit dividende, veniturile au crescut 74% datorită vânzării unor participaţii la societăţile din portofoliu.

Analiştii Tradeville apreciază că avantajele investiţiei în acţiunile Fondului Proprietatea rezidă din expunerea pe sectorul energetic din România, interesul investitorilor străini, experienţa pe pieţele emergente şi opţiunea administratorului Franklin Templeton de răscumpărare a 10% în vederea apropierii cotaţiei de valoarea unitară activului net. De asemenea, discountul mare faţă de VUAN-ul calculat la sfârşitul lunii noiembrie, de 1,1124 lei/acţiune, dar şi diferenţa mare între ultimul preţ de tranzacţionare pe piaţa OTC şi estimarea Tradeville fac titlurile Fondului interesante pentru investitori.

'Pe lângă riscul economic şi politic atribuit oricărei acţiuni listate pe bursa locală, investiţia în Fondul Proprietatea prezintă şi alte riscuri: ponderea majoritară a statului în acţionariatul companiilor din portofoliu, limitarea drepturilor de vot, concentrarea mare la nivelul emitenţilor, ponderea însemnată a deţinerilor nelichide din portofoliu şi lipsa unei transparenţe adecvate şi conflictul cu statul urmare restructurării de către Guvern a sectorului de producţie a energiei. De asemenea, există riscul ca pe termen scurt fondul să fie supus unei presiuni mari la vânzare din partea speculatorilor, care au cumpărat acţiuni sau drepturi la acţiuni FP cu mult timp înainte de listare. Acest risc ar putea fi, însă, compensat de un interes major din partea fondurilor străine de investiţii', potrivit raportului SSIF Tradeville.

Din 25 ianuarie 2011, clienţii Tradeville pot utiliza portofoliul actual de valori mobiliare pentru a accesa serviciul SMART în vederea tranzacţionării în marja acţiunilor Fondului Proprietatea. De asemenea, investitorii pot utiliza titlurile Fondului drept garanţie pentru obţinerea unui împrumut în vederea tranzacţionării în marjă a altor emitenţi.

Tradeville, lider de piaţă în online trading, a fost prima companie din România care a dezvoltat o platformă de tranzacţionare online, ceea ce a consacrat-o ca fiind singurul intermediar care, în ultimii zece ani, şi-a menţinut poziţia de lider în clasamentul Sibex şi locul în top zece al intermediarilor de retail de la Bursa de Valori Bucureşti (BVB).

Compania oferă aplicaţii online simple pentru investitorii aflaţi la început de drum, dar şi aplicaţii online şi desktop avansate şi customizabile pentru traderii activi. Clienţii Tradeville au posibilitatea de alege instrumentele care li se potrivesc: acţiuni, obligaţiuni, contracte futures, options sau CFDs pe marile pieţe internaţionale.

Sursa: http://www.agerpres.ro

Tags: tradeville administratorului portofoliu proprietatea fondului titlu sfarsitul analistii bvb

Articole similare